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（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，周新黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。摘要：房成当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，套套同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，手房而在本书的框架中，手房我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，年第在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

这些努力和经历，周新促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，房成传统的白芝浩规则需要更新。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，套套发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

基于我们提出的新微观基础，手房宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，手房由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，年第在这方面，年第罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，周新需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。我们看到，房成在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

套套足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。而我们提出的新规则是基于股权，手房中央银行扮演最后救助人角色，手房在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。